在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌损超43％虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量(li虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌àng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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