金(jīn)融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价(jià)格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年(nián)一个种植(zhí)周期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年4月底(dǐ)太深是一种什么体验，太深是不是不好，甜(tián)菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云(yún)南(nán)地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量(liàng)约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国(guó)内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食(shí)品(pǐn)价格指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四(sì)大出(chū)口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价(jià)可(kě)能会(huì)进一(yī)步飙升(shēng)。太深是一种什么体验，太深是不是不好

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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