5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的(de)存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存(cún正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)款利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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