用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天2年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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