金(jīn)融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货(huò)多(duō)数(shù)下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓。结合此前(qián)发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息(xī)结束乃(nǎi)至降息已然成为一(yī)种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越来越多官员为鹰派(pài)站台的情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到(dào)降息周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季度(dù)的时间(jiān)，在(zài)此期间将面(miàn)临(lín)经济和政(zhèng)策的不(bù)确定(dìng)性，贵金(jīn)属部(bù)分回吐前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期(qī)下滑(huá)，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌(diē)，在情绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续(xù)还(hái)需(xū)关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从(有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语cóng)宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面临调整行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使得贵金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白银走势，白(bái)银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响(xiǎng)下，白(bái)银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走完，建议继(jì)续等白银(yín)行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当(dāng)前(qián)继续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核心建(jiàn)议。

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