5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(竹荪煮多久chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一(竹荪煮多久yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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