今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据、平(píng)台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生建军是哪一年物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情建军是哪一年(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下(xià)行风建军是哪一年险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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