金(jīn)融界5月12日消息(xī) 国内期(qī)货市(shì)场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期(qī)货多数(shù)下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗(zōng)商(shāng)品跌势(shì)，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜(yè)公布的(de)数据，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物资通胀压力进(jìn)一步怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义趋缓。结合此前发布的(de)美怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然(rán)成为一(yī)种共识，因此(cǐ)本周在美联(lián)储越(yuè)来越(yuè)多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息结(jié)束到降(jiàng)息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的(de)时(shí)间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的(de)不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融(róng)超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退(tuì)预期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)角度(dù)出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白(bái)银连续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经济风险依然(rán)利好贵金属(shǔ)，但是美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色(sè)金属大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)，拖(tuō)累工(gōng)业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅(xùn)速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行(xíng)业(yè)风(fēng)险与债务上限风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会(huì)不断刷新(xīn)历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然是核心建议。

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