4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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