大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xi菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期(qī)的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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