4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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