今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)无锡市是几线城市，南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中无锡市是几线城市国(guó)内地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机(jī)会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的(de)预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在(zài)低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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