“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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