今(jīn)年(nián)1月，美国政府债务余(yú)额又一次触(chù)及法定上(shàng)限，这标志着美国再度陷入债务违约的(de)风险(xiǎn)之中。

　　美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦已(yǐ)经多次警(jǐng)告称，如果(guǒ)国会不尽早采取行动暂停或提高(gāo)债(zhài)务上限，美国政府最早可(kě)能6月1日出现债务违约——而这将对全球经济(jì)和(hé)金融产(chǎn)生“灾难性影(yǐng)响”。

　　美国面临(lín)债务违约风(fēng)险、两党(dǎng)就提高(gāo)债务上(shàng)限进行争(zhēng)斗(dòu)，这(zhè)些画(huà)面在(zài)近些年似乎频频上演。那么(me)，引发这一危(wēi)机的根本——美国(guó)债(zhài)务和债务上限究(jiū)竟(jìng)是(shì)怎么回事？美(měi)国债(zhài)务(wù)为何(hé)不(bù)断滚雪球般(bān)扩大？美国(guó)又为何要人为地(dì)给债务设定上(shàng)限(xiàn)？

　　美国(guó)债务为何不断逼(bī)近上(shàng)限(xiàn)？

　　要讨论债(zhài)务上限，我(wǒ)们(men)需要先了(le)解美国政府的债务从何(hé)而(ér)来，以及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政府(fǔ)在(zài)绝大部分时期都处于财政(zhèng)赤字状态，即政府(fǔ)支出在多数总统任期内都(dōu)高于其财政收入。因(yīn)此(cǐ)，美国政府举债(zhài)成了惯例，而政府债务(wù)规(guī)模(mó)也一直随(suí)着政府赤(chì)字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务在近年(nián)疯狂(kuáng)飙(biāo)升(shēng)

　　近年来，美国债(zhài)务规模(mó)更(gèng)是(shì)大幅增长。这一方面是由于新冠疫情以及阿富(fù)汗、伊(yī)拉克(kè)战争使得美(měi)国政府(fǔ)背负了庞大支出压力，另一(yī)方面，还因为(wèi)美国(guó)人(rén)口老龄化(huà)导致政(zhèng)府医疗支出不断上升，拜登政府推出的(de)大(dà)规模(mó)基(jī)建政策导致财政(zhèng)支出大增等。

　　与此同时，美国政府的税收收入并没有跟(gēn)上支出的步伐，尤其是在小布(bù)什政府和特朗普(pǔ)政府批准了减税政策之后，税收压力(lì)更是与日俱增。

　　在收入和(hé)支(zhī)出此消(xiāo)彼长的双重压力(lì)下，美国的赤字(zì)规模近年来如滚雪球一般扩(kuò)大，债务规模(mó)也就因(yīn)此不断攀升，在近(jìn)年(nián)来频频逼近债务上限也就(jiù)不足为(wèi)奇了。

　　美国(guó)政府债务占GDP的(de)比重(zhòng)

　　美国(guó)债(zhài)务为何会有上(shàng)限(xiàn)？

　　而美国政府债务上限的出(chū)现，则最早可以追溯到(dào)上世纪(jì)初(chū)的第(dì)一(yī)次(cì)世界大战(zhàn)。

　　在一战之前，美国(guó)并没(méi)有明确(què)的“债务(wù)上限”，那时(shí)候只要白宫(gōng)要发债借钱，美国国(guó)会基本(běn)照单全批。

　　但在1917年，由于(yú)一战(zhàn)使得美国(guó)政府(fǔ)开支愈(yù)繁(fán)，债务规(guī)模(mó)越来越大，引(yǐn)发部分(fēn)美(měi)国议员提出的反(fǎn)对（也有(yǒu)一些(xiē)议员(yuán)是(shì)为了(le)反对美国参战），美国国会便(biàn)通过《第(dì)二(èr)自(zì)由债券法案》，首次对联邦债(zhài)务进行限额规定，以此来限制政府发债(zhài)的(de)规模。

　　1939年(nián)，由于预计美国(guó)将加入第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)，美国国会(huì)通过(guò)《公(gōng)共债务法案》，实质上正式确立了(le)对美国政府债务总额的限制。随后(hòu)，美国(guó)国会又对其进行了修订，以更(gèng)改上限金额。从此，提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限就或多或少(shǎo)地成为了国会的惯例。反函数的性质是什么意思，反函数得性质p>

　　在历史上(shàng)，美国(guó)债务上限(xiàn)总(zǒng)共提高(gāo)了100多(duō)次。尤其是自(zì)1960年(nián)以来，美国(guó)两党已(yǐ)经提高了78次债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，平均每9个月就会(huì)提高一次——其中共和(hé)党总统执政期(qī)间(jiān)曾提高49次，民主(zhǔ)党总统执政(zhèng)期间共(gòng)提高(gāo)29次。

　　进入(rù)21世纪以来，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限的上调幅度进一步加大，在最近几届(jiè)总统(tǒng)任(rèn)期内(nèi)更是(shì)如此：在(zài)奥巴马任期(qī)内，美(měi)国(guó)最新债(zhài)务上限(xiàn)为18万(wàn)亿美元（2015年），到了(le)特朗(lǎng)普任(rèn)内，这(zhè)个数字(zì)提高(gāo)至22万亿(yì)美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国(guó)会暂(zàn)停了(le)债务(wù)上限，以暂时取消美国(guó)政(zhèng)府的支出限制(zhì)，这导致(zhì)美国政(zhèng)府债务疯狂(kuáng)飙升(shēng)至27万亿(yì)美元。

　　美(měi)国近几届政府大(dà)幅(fú)上调债(zhài)务(wù)上(shàng)限

　　直到2021年，美国国会(huì)最新(xīn)一次提(tí)高债务上限(xiàn)，美国债务(wù)上(shàng)限已经(jīng)提高(gāo)至(zhì)现(xiàn)在的31.4万亿美(měi)元，相(xiāng)较(jiào)于1917年最初的债务上限115亿美元，已(yǐ)经足足增长(zhǎng)了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美(měi)国(guó)不能取消债(zhài)务上限？

　　本质上来说，“债务(wù)上限”是(shì)美国国会为联邦政府设定的举债的最(zuì)高额度，一旦触及这条“红线”，意味着美国财(cái)政(zhèng)部(bù)借款授(shòu)权用尽，除非国会调高债(zhài)务上限，否则(zé)白宫(gōng)无权继续(xù)举(jǔ)债。

　　那么，也(yě)许有人(rén)会(huì)疑(yí)惑，美国政府为什么要“自我限制”，不能直接取消掉债务上限呢？

　　的确，债(zhài)务上限会对(duì)美国(guó)政府造成(chéng)限(xiàn)制，使其不能随心(xīn)所以(yǐ)的举债(zhài)，但从理(lǐ)论上来说(shuō)，这一限制(zhì)也同时(shí)对其美国政府的债(zhài)务信(xìn)用提供(gōng)了保(bǎo)证(zhèng)。

　　这(zhè)是因(yīn)为(wèi)，美国作为手握美元霸权的(de)超(chāo)级大国，本身(shēn)并不受到发行美钞(chāo)的外在约束。如果美国政府开(kāi)支无度、过度举债，将(jiāng)会导致美元贬值、通胀失控，那么其债权信用将受到损害，原有债权人权益(yì)也(yě)会遭(zāo)受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务(wù)上(shàng)限”这一内控举措，才能维持美国(guó)政府的偿付信(xìn)用，保证(zhèng)美元霸权地位(wèi)。换句话来说，“债务上限”理论上也相(xiāng)当于是美方对债权(quán)人的一种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为(wèi)什(shén)么这次(cì)债务上限(xiàn)难以提高了(le)？

　　那么，在过去被频(pín)频(pín)上调的美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)，为(wèi)什么在(zài)现(xiàn)在会(huì)陷入无法(fǎ)上调(diào)的僵(jiāng)局呢？

　　按(àn)照规定，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)想要提高美国(guó)债(zhài)务(wù)上限，往往需要美国国会两院(yuàn)的通(tōng)过。在此前(qián)的历史中(zhōng)，提高债务上限在国会(huì)中绝(jué)大多数时候类似于一个“走过(guò)场”的周(zhōu)期性任务，两党并不会对此进行过于(yú)激烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随(suí)着美国党派分歧(qí)不断(duàn)扩(kuò)大，债务上限问题逐步沦为两党的政治武器，被在野(yě)党用(yòng)作了与执政党讨(tǎo)价还(hái)价的砝码(mǎ)。尤其(qí)是在当下美国两党(dǎng)分(fēn)别(bié)占据(jù)两院(yuàn)多(duō)数席位的分裂背景下，这一(yī)斗争就显(xiǎn)得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参议院(yuàn)多数(shù)，而共和(hé)党占据众议院多数。拜登(dēng)要想提高债务上限，就需要和国会共和党人达成一(yī)致。

　　然而(ér)，共反函数的性质是什么意思，反函数得性质px;'>反函数的性质是什么意思，反函数得性质(gòng)和党人(rén)正试图利用债务上限的最后期限，向拜登总统施压，要求他先同意削减开(kāi)支，再谈提高债务上限。而民主党人坚持(chí)不愿让(ràng)步，认为应无条(tiáo)件(jiàn)提高(gāo)债(zhài)务上限，这就导致(zhì)了(le)当下的僵局。

　　拜(bài)登已经预定(dìng)于美东时间(jiān)周二（5月16日）再度与国(guó)会领导人会面，讨论提高美国债务上限的计(jì)划(huà)。

　　但(dàn)值得注意的是，如果拜登和国会领袖们在周二(èr)仍无法取得突破(pò)性(xìng)进(jìn)展，这(zhè)场危机(jī)恐(kǒng)怕真就要无(wú)限逼近债务违约(yuē)的“X日”了——因为拜登已经计划于本周三前往日本(běn)参加(jiā)G7领导(dǎo)人(rén)峰会，并(bìng)将在周(zhōu)末访问巴布亚新(xīn)几内亚，并举(jǔ)行(xíng)美国-大洋洲国(guó)家峰会，这意味着接下来(lái)留给拜登和两党(dǎng)领袖谈判的(de)时(shí)间将所剩(shèng)无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将(jiāng)再(zài)次上演

　　事实上，十(shí)多年前，美国也曾(céng)上演(yǎn)过类(lèi)似局面(miàn)。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类似严峻的违约风险：时任美国总统奥巴马和众议院共和党人(rén)在谈(tán)判最后一刻，才(cái)就债(zhài)务上限达成协(xié)议，勉强(qiáng)避(bì)免了一场债务(wù)违约灾(zāi)难。奥巴马(mǎ)及民主党在(zài)最后(hòu)关头妥协，同意在(zài)十年内(nèi)削(xuē)减9000亿美元的(de)财政(zhèng)支出。

　　但(dàn)在当时，即便没有真正违约而仅仅(jǐn)是逼近违约，这(zhè)一紧张(zhāng)局势(shì)也引发了全(quán)球资本市(shì)场(chǎng)剧烈波动，美股一度(dù)大跌，并直接导致标准普(pǔ)尔(ěr)首次(cì)下调美国的主(zhǔ)权信(xìn)用(yòng)评级。这使(shǐ)得美国面临更高的借贷成本(běn)——美国第二(èr)年的借贷成本上升了13亿美元(yuán)，并在(zài)之后数年(nián)继续上(shàng)涨(zhǎng)，基本上抵消(xiāo)了当(dāng)时两党谈判中的一些成(chéng)本削减措施。

　　对(duì)一些经济学家来说，上(shàng)述的(de)市(shì)场动荡也(yě)只是短期影响。而更(gèng)重要的(de)是，从(cóng)长期来看，财政支出削(xuē)减意味着(zhe)美国(guó)多年的(de)预算紧缩(suō)，这可能会产生更严重的长期影响——比如拖累美国的(de)经济复(fù)苏。

　　美国(guó)左翼智库经(jīng)济政策研究所首席经济学家乔希·比文斯(sī)在回顾2011年债务(wù)危(wēi)机时表示：

　　“在实施这些削(xuē)减措施时，我们仍处于相当低(dī)迷的经(jīng)济中(zhōng)，并且(qiě)正处于从大衰退中复苏的阶段。他(tā)们只是让复苏持续的(de)时间远远超过了(le)应有的时间……在接(jiē)下(xià)来的六(liù)七年里，美国政府没有提供真(zhēn)正(zhèng)有价值(zhí)的公共产品(pǐn)和服务，因(yīn)为(wèi)它们(men)（财政(zhèng)支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今这场(chǎng)债务上限危(wēi)机，也被许多人看(kàn)作(zuò)2011 年(nián)债务上限危机的翻版：美国国会面临(lín)类似的分裂局面，美国(guó)经济也正处于类似(shì)的(de)衰退环境之中。即便(biàn)美国(guó)两党能够(gòu)重演2011年的(de)戏码，在(zài)最后关头提(tí)高债务上限，由此(cǐ)带来的短期市场动荡和(hé)长期经济(jì)损害(hài)，恐怕(pà)也将再次重演。

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