4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòn不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思g)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生(shēn不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思g)长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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