金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易的(de)白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的(de)信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉强止住(z两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了hù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席过。而形成(chéng)这(zhè)种周期的原因与白糖(táng)期货的(de)种植周期有关，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除(chú)云南地(dì)区(qū)外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高(gāo)于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国(guó)内(nèi)白糖(táng)需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白(bái)糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的(de)报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和(hé)地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价(jià)可能(néng)会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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