5月(yuè)迎来开门红(hóng)，A股成交额连(lián)续20日保持在1万(wàn)亿(yì)以上，市场对于人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新(xīn)能源等板(bǎn)块看法分歧(qí)较大，截至(zhì)5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商发布了5月金(jīn)股(gǔ)和策略(lüè)。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒、银行关(guān)注度提升(shēng)最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看(kàn)，机(jī)械设备行(xíng)业板块暂时(shí)是5月机构人(rén)气最高的板块(kuài)，占比接(jiē)近1成(chéng)，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特(tè)估概念(niàn)有所重(zhòng)叠。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板块关注度(dù)则快速(sù)下降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情走势相(xiāng)互(hù)印证，传媒板块(kuài)率先突破，可能会成为(wèi)AI概念(niàn)笑(xiào)到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商(shāng)贸零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和(hé)五一(yī)旅游市(shì)场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家(jiā)券商(shāng)推荐的金(jīn)股标的集中度(dù)来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同(tóng)时(shí)被2家及以(yǐ)上的机构(gòu)共(gòng)同推荐(jiàn)。其中(zhōng)三(sān)只传媒(méi)股同时获得3家(jiā)以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受关(guān)注的逻辑也(yě)主要是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新(xīn)产品(pǐn)（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成(chéng)绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现(xiàn)，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名列(liè)前茅，精测(cè)电子贡(gòng)献其(qí)中(zhōng)绝大(dà)多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体来看，34家(jiā)券商(shāng)中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金(jīn)股策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情的演绎体现在热(rè)门(mén)金(jīn)股(gǔ)上则(zé)表现为“全军(jūn)覆没(méi)”，8只同时获(huò)得4家机(jī)构的金(jīn)股中仅宁德时(shí)代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖(jiào)则出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构多数(shù)持保守看法

　　各大券商对五月份(fèn)的(de)投(tóu)资方向做了预判(pàn)，综合多家观点(diǎn)，券商们对五月的大盘的看法比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多看少动(dòng)，推荐(jiàn)较(jiào)多的行业是电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势机(jī)构有分歧(qí)，区域规划(huà)、券商、沪港通(tōng)、个股期权(quán)则因有事件驱动所以(yǐ)有短(duǎn)期的机会。

　　安(ān)信(xìn)策略阐述了(le)美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年5月到(dào)10月(yuè)股票(piào)市(shì)场(chǎng)的相对弱势。这有悖于(yú)现代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了(le)明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象(xiàng)。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均现下跌(diē)。如果(guǒ)统(tǒng)计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场(chǎng)表现，则(zé)四年均(jūn)报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微(wēi)刺(cì)激(jī)(包括重大项目的(de)陆续推(tuī)出和(hé)开工)不会停止;同时，管理层(céng)对信用风险及资产价格风(fēng)险的容忍度正在降低，但在(zài)投资(zī)缺口重回(huí)下行通道(dào)、通胀继续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市(shì)场依然维(wéi)持震(zhèn)荡格局，长期(qī)看二级市场估值体系国际(jì)化是趋势，优(yōu)质成长有望(wàng)迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳的机会，可(kě)以做一(yī)把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断(duàn)在去杠(gāng)杆的背景(jǐng)下，要么减少负(fù)债(zhài)，要么增(zēng)加(jiā)资本，减负(fù)债会带(dài)来(lái)经济收缩压力，增(zēng)资本会带来股票(piào)供给压力，市(shì)场尚未(wèi)走出这(zhè)种被动(dòng)局(jú)面(miàn)的影响。PMI数据(jù)显示经济下(xià)行压力暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚无法期望(wàng)经济(jì)会出现持(chí)续或者大(dà)幅改善;资金利率的回(huí)落是(shì)衰退性的(de)，不意(yì)味着(zhe)流动(dòng)性出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险偏好受刚性兑(duì)付打破预期影响仍耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的(réng)难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期(qī)增(zēng)加股票供给担忧。总体上仍维持二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎(shèn)为(wèi)上，保持(chí)低仓(cāng)位;相(xiāng)对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电(diàn)、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一(yī)线白马等业绩增(zēng)长确定性(xìng)高、估值不高，可以(yǐ)有相对收益。(关键词：医药、食(shí)品饮料等(děng)白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场环境，一些积极因素正出(chū)现，将给市场(chǎng)带来(lái)一些(xiē)阳(yáng)光：(1)宏(hóng)观面，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍(réng)在，悲观(guān)预(yù)期或修(xiū)正。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成(chéng)长股业(yè)绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场面(miàn)，政策(cè)性、事(shì)件性亮(liàng)点望提振市(shì)场情(qíng)绪。从管(guǎn)理层(céng)的政策取(qǔ)向来看，短期打破概率偏低，震荡市特(tè)征没变。短期市场下(xià)跌后5月有些积极因素出现，建议备战回调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信(xìn)策略(lüè)分(fēn)析称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确(què)立，并将继续(xù);其次，前期小(xiǎo)批多次(cì)的微刺激(jī)下，市场对(duì)短期经济(jì)预期偏乐观(guān)，而实际政策效果难以对(duì)冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域带来的经济下行(xíng)动(dòng)能，基本面预期(qī)很(hěn)有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整(zhěng)依然是政策(cè)主要目标，政(zhèng)府不托底，政策(cè)不全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险偏(piān)好都有不利(lì)影响(xiǎng)。监管部(bù)门的维稳措施亦难以(yǐ)改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡向下(xià)打破的趋势，5月份(fèn)市场(chǎng)仍将(jiāng)继续维持弱(ruò)势下跌格(gé)局。

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