周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、战狼3什么时候上映？上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(c战狼3什么时候上映？héng)为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同(tó战狼3什么时候上映？ng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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