AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试(shì)水人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(t_D是什么意思，_3是什么意思ǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业_D是什么意思，_3是什么意思(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于(yú)_D是什么意思，_3是什么意思市(shì)场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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