4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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