财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xì人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么n)AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成C人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么DS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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