财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察(chá)下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格(gé)也出(chū)现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦普头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得更加头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀(jiā)平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额(é)，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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