5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(y三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压(y三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ā)降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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