财联社记者近期从行业内了解到，信(xìn)贷市(shì)场需求低迷持(chí)续之(zhī)下，部分(fēn)银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个(gè)贷最低(dī)已经到(dào)年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比(bǐ)较难(nán)。房贷和前十年比那(nà)都是放不出去的(de)。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商(shāng)行(xíng)相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家(jiā)银(yín)行了解(jiě)到，当前抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季(jì)度情况(kuàng)相比，贷款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监(jiān)测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共(gòng)新发(fā)了(le)661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其(qí)平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财(cái)子负责人(rén)对财联社记者表示(shì)，正常(cháng)情况下贷款利率要(yào)高于理财(cái)收(shōu)益，否则会形成套利(lì)空间。近期(qī)出现的(de)收(shōu)益率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况(kuàng)本质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利(lì)率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决策(cè)部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融支持(chí)稳(wěn)外贸工作。首先是降低(dī)实体(tǐ)经济融资成本。2中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将 line-height: 24px;'>中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将022年，我国企业贷款加权平均利(lì)率同比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周，央行一季度金融统计数(shù)据发布会上(shàng)公布的数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份银行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷款加权平(píng)均(jūn)利率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差异。财联(lián)社记(jì)者注意到，在部分(fēn)资金充(chōng)裕的一线城市利率水平下沉更(gèng)快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区(qū)新发(fā)放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今年一季(jì)度公布的(de)贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的(de)最(zuì)高值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴现利率下降，表示(shì)银行贷款需求较差，需要购买票据(jù)来填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市(shì)场(chǎng)当前的不(bù)景(jǐng)气形(xíng)成鲜明对(duì)比的(de)是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却(què)在中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将节(jié)节回(huí)升。普益标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司存续(xù)开放式(shì)固收类(lèi)理财产(chǎn)品（不含现(xiàn)金管理(lǐ)类产品）的近1个月年(nián)化收益率(lǜ)的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均(jūn)基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基(jī)准利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财产品收(shōu)益率相比，当前银行新发贷款的(de)利(lì)率也(yě)不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场(chǎng)新(xīn)发理财(cái)产品中，开放式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕(tì)资金出现(xiàn)空(kōng)转(zhuǎn)套利可(kě)能(néng)

　　多位受(shòu)访(fǎng)金融行业人士对记者(zhě)表示，当前(qián)新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分(fēn)人(rén)士认为，应该警惕(tì)当前非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收(shōu)益“套利(lì)”空间的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分(fēn)析师刘(liú)银平对财联社(shè)记者表示，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超过银行贷款利率(lǜ)，可能会给(gěi)部分客户(hù)钻空子的机会，从银行那(nà)里获取的低息贷款没有投(tóu)入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的(de)理财产品，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几(jǐ)年(nián)结(jié)构(gòu)性(xìng)存款市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比(bǐ)较基准不代(dài)表实际收益率，净值(zhí)是(shì)不断波(bō)动(dòng)的，不会(huì)一(yī)直上涨，实际(jì)上，理财产品向净值化转型之后对企(qǐ)业的吸引(yǐn)力有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融(róng)与发(fā)展实验室(shì)主任(rèn)曾刚(gāng)对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示，理财(cái)收益与金融(róng)市场利(lì)率相对应，出现倒挂的情(qíng)况主要是即期的(de)贷(dài)款(kuǎn)利率与发行当期定价的(de)理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)的差异，在市场利率快速(sù)下行的时(shí)容易出现这(zhè)种收(shōu)益(yì)率不同步(bù)的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续(xù)下行，意味着当期发行的(de)理财(cái)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)会同步下降。从(cóng)这一个角度来看(kàn)，未来一(yī)段时(shí)间的理财产品收益率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士(shì)的(de)认同。4月25日，某城(chéng)商行广(guǎng)州分行(xíng)负责人(rén)对财联社表示，该行(xíng)已(yǐ)经关注到理(lǐ)财收益和存贷款利差的(de)情况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大必(bì)然引(yǐn)发资金(jīn)空转(zhuǎn)套利(lì)，这与(yǔ)货币政策初(chū)衷不符(fú)。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家头(tóu)部(bù)银行(xíng)理财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑到理财产品底层资(zī)产大多数为债券，而债券市场(chǎng)发行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个(gè)人的信用(yòng)等(děng)级比大(dà)型企业(yè)要低，所(suǒ)以个贷的定价理论上要比理财收(shōu)益率高(gāo)才(cái)对。现(xiàn)在出(chū)现个贷定(dìng)价和理财(cái)产品(pǐn)持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个(gè)人(rén)部门当前(qián)的信贷需求不足，没(méi)有什(shén)么人想贷(dài)款，导致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款定价持(chí)续下行未来新发理(lǐ)财(cái)产品收益率也会回落。“市场对利率走势(shì)的预(yù)期(qī)是一致的，新发的收益(yì)率未来(lái)会下来，近期整(zhěng)体的趋势也(yě)是这样(yàng)。一(yī)些存量的产品年化收益率(lǜ)近期大幅(fú)上行，主要是因为底层(céng)资产是去年(nián)利率高位时(shí)候(hòu)拿的，在(zài)利率走低预(yù)期下，其净值表(biǎo)现(xiàn)就(jiù)会(huì)向上拉。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推动存款利率(lǜ)进(jìn)一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行(xíng)人士对(duì)财联(lián)社记者称(chēng)，当(dāng)前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也是有(yǒu)关方面不(bù)断出(chū)手规范存款(kuǎn)利(lì)率的核(hé)心(xīn)动(dòng)因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大(dà)型城商行负责人(rén)对记者(zhě)表示，在(zài)贷款定价上不(bù)去的情况(kuàng)下(xià)，未来存款利率持续下(xià)行应(yīng)该是(shì)大趋势(shì)，否(fǒu)则银(yín)行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又(yòu)多，之(zhī)前理(lǐ)财波(bō)动(dòng)的(de)影响还(hái)没完全(quán)消(xiāo)除，很多(duō)客户的资金还没有出来，都(dōu)压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确(què)认，意味着(zhe)贷款利率依(yī)然有(yǒu)下降的(de)可(kě)能性(xìng)和空间，银(yín)行息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月(yuè)末，该行净(jìng)利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一(yī)峰团队最(zuì)新研报(bào)认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价自(zì)律管理的(de)手段包括但不限于以下三个(gè)方面。首(shǒu)先，协(xié)定存款、通知存款等(děng)创新(xīn)类(lèi)活期存(cún)款有可(kě)能将纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段(duàn)，对核心定期存(cún)款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束(shù)，但“类活期(qī)”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将(jiāng)对这类产(chǎn)品(pǐn)比(bǐ)照(zhào)活期存款进行规(guī)范；其次，同(tóng)业存(cún)款套(tào)壳(ké)协(xié)议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权价值(zhí)过低的“假”结构(gòu)性存款仍(réng)须规(guī)范(fàn)，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期(qī)权价值(zhí)）合(hé)计同时纳入自律(lǜ)机制上(shàng)限，进一步压降结构(gòu)性(xìng)存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果(guǒ)全部企(qǐ)业(yè)活(huó)期存(cún)款利(lì)率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增(zēng)速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将