“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)持(chí)续(xù)偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(nà)么(me)如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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