A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎ翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端(duān)白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发(fā)出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务(wù)的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来(lái)估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移(yí)动直接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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