财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)gta5怎么切换角色一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的(de)火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士(shì)此前对财联社记(jì)者(zhě)表示(shìgta5怎么切换角色)。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也(yě)将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一个下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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