用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运灰姑娘作者是安徒生还是格林营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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