在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报(b把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁olor: #ff0000; line-height: 24px;'>把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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