分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工(gōng)作(zuò)日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控(kòng)水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机(jī)应对等方面钟南山为什么被说成钟百亿的(de)能(néng)力水平与重要货币市(shì)场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基(jī)金管理人的(de)高(gāo)级(jí)管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基(jī)金托管(guǎn)人资(zī)格的同一(yī)商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gā钟南山为什么被说成钟百亿n)比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资(zī)者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做(zuò)出了(le)明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案的(de)有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要(yào)货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什(shén)么(me)影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些(xiē)钟南山为什么被说成钟百亿追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基(jī)金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货(huò)币规模基(jī)金(jīn)如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重要货币市(shì)场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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