今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只无可厚非是什么意思同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)无可厚非是什么意思国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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