财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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