昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zh三件套是哪三件èng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求(三件套是哪三件qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三件套是哪三件