5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医(yī)药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德(dé)、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处于(yú)低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药(yào)生物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行(xíng)情逐(zhú)渐熄(xī)火(huǒ)后(hòu)，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛(sài)道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医(yī)药行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一(yī)季(jì)度(dù)的影响将会(huì)逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行业的基本面正(zhèng)继续得(dé)到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外(wài)）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定(dìng)的(de)估值修(xiū)复(fù)，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看，除去创新药(yào)和疫情受益细分(fēn)领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料(liào)药(yào)、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多，增速中的增量大部分(fēn)都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是(shì)为什么(me)，国(guó)内(nèi)的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是(sh台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ì)非(fēi)常明(míng)显的，传统药(yào)企必须要给(gěi)创新留出空间，比(bǐ)如(rú)在(zài)过去(qù)的三年中，港股(gǔ)创新(xīn)药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言，要(yào)实现高速发展，必须(xū)要(yào)双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需(xū)求(qiú)复苏不及预期的背景下，医台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗药(yào)板块中有刚(gāng)性需求的(de)新基建板块或(huò)是最具有确(què)定性的领域(yù)之一，一(yī)定程度上或仍是(shì)今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持。4月13日，国(guó)家卫生(shēng)健康委(wěi)员会召开(kāi)新闻(wén)发布(bù)会，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医疗资源(yuán)下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式，引(yǐn)导优(yōu)质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院的综合(hé)实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移(yí)，通过城(chéng)市三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居(jū)民的(de)基本医疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普通疾病在市县(xiàn)范围内解决奠(diàn)定坚(jiān)实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中(zhōng)，将(jiāng)继(jì)续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融合(hé)”的思路，重点加(jiā)强群众需(xū)求(qiú)较大的心血管(guǎn)外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐资源(yuán)短板，完成预(yù)期的(de)建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生命信息设(shè)备(bèi)和心(xīn)血管耗材相(xiāng)关的板块将(jiāng)会有较(jiào)大的发展空间。其(qí)中的个股有：联(lián)影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频(pín)出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉的(de)政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源(yuán)的分布将会得(dé)到优化(huà)，促进更(gèng)多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩(kuò)容，释放(fàng)更多中、基层(céng)医(yī)疗机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的(de)基础设施建设的(de)背景下，预计(jì)医疗(liáo)器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市(shì)场(chǎng)的(de)快速发(fā)展。在(zài)政(zhèng)策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优(yōu)势(shì)加速进入医院，长期而(ér)言，随(suí)着多项政策支持的(de)持续(xù)加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会(huì)，台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建(jiàn)议关注国内高端医(yī)疗设备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗(liáo)、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较好的产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠道(dào)和较(jiào)强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗