一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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