用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务阿富汗是哪一年灭亡的(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)阿富汗是哪一年灭亡的因此大(dà)跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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