编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(x琪琪格蒙语什么意思iǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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