金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌上交所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入(rù)基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资(zī)者，分别是(shì)有着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元(yuán)，两次成本分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2牛鬼蛇神是什么生肖021年(nián)收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛(máo)利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称大(dà)部分(fēn)存(cún)货为基酒，但(dàn)仍(réng)然(rán)有不少针对其产销失衡的(de)质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人(rén)吴向东的操盘(pán)手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事(shì)业(yè)。

　　在(zài)傅(fù)军的(de)帮(bāng)助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产(chǎn)品涌(yǒng)现(xiàn)。同(tóng)时，白(bái)酒市(shì)场竞争白(bái)热化(huà)，下(xià)游经(jīng)销商的日子(zi)越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模(mó)式OEM，即(jí)贴牌(pái)代(dài)工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形(xíng)象代言人。米卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式(shì)合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的金(jīn)东(dōng)集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华泽(zé)酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个(gè)产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民(mín)币财(cái)富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还(hái)是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意(yì)从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负增(zēng)长、收入(rù)低增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端(duān)消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费恢复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进(jìn)一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企业(yè)都在向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道(dào)重心下移，和地方(fāng)酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量(liàng)为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移(yí)到城(chéng)市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至(zhì)少(s牛鬼蛇神是什么生肖hǎo)涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节后的(de)终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价(jià)格节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让(ràng)我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 牛鬼蛇神是什么生肖