金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁wàn)亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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