近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发(fā)的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮(lún)融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺(yì)术交流(liú)策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公(gōng)司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山(shān)资10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关(guān)键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让(ràng)观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来(lái)品在(zài)国内(nèi)的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这(zhè)一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资本市(shì)场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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