5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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