随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚(c离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢héng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确(què)的(de)评(píng)估(gū)这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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