私募基(jī)金(jīn)运作(zuò)即(jí)将迎(yíng)来更全面(miàn)的新一轮(lún)监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资(zī)基(jī)金业协会（下(xià)称中基协）就(jiù)起草的《私募证券投资(zī)基金运作指引》（下(xià)称《运作(zuò)指引》）向社会(huì)公开征求(qiú)意见。

　　自(zì)2013年6月证券投资基(jī)金法将(jiāng)私募(mù)证券(quàn)投资基金纳入统(tǒng)一规(guī)范，中基协(xié)实施登记备案以来(lái)，我国私募证券投资基金行业(yè)发展迅速，规模不(bù)断增加。截至2022年年末，中基协(xié)已登(dēng)记私募证券(quàn)投资基金(jīn)管理人(rén)9000余家，存(cún)续私募(mù)证券投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私(sī)募证券(quàn)投资基金交易(yì)策略逐步多元化，交易活跃(yuè)，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和场内外衍生品，已经(jīng)成(chéng)为资本市(shì)场重要的机构投资者之一(yī)。中基协(xié)结合私募证券投资基(jī)金行业实践，坚持(chí)规范发展和问题导向(xiàng)，起草形成《运作(zuò)指引》，明(míng)确底线(xiàn)要求，针对重点问(wèn)题予以规范(fàn)，完善(shàn)私募证券(quàn)投(tóu)资基金运作规(guī)则体(tǐ)系。

　　本(běn)次征求意见的《运作(zuò)指引》共计三十二(èr)条，对(duì)私募证券投资基金募(mù)集、投资、运作(zuò)管理等环节提出(chū)了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募(mù)集及(jí)存续门(mén)槛要(yào)求上，明(míng)确私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)初始募集及(jí)存续(xù)规模不得(dé)低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些协发布了修订(dìng)后的《私募(mù)投资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些明确了(le)私募(mù)登记备案(àn)标准，其中就提出私(sī)募(mù)证券基金初始实缴募集资金规模不低(dī)于(yú)1000万元人民(mín)币。此次《运作指(zhǐ)引》的(de)相关要求与(yǔ)《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金合同(tóng)中应当明确约(yuē)定，除市场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个(gè)交易日出(chū)现(xiàn)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于1000万元人民币(bì)的(de)，该私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金进入清算流程。

　　有行业人士认为(wèi)，《运作指引(yǐn)》在衔(xián)接《备案办法》募集规模的基础上，增加(jiā)了存续要求，这可以有效(xiào)避免《备案办法(fǎ)》出台后(hòu)，通过募集资金后再赎回的方式备(bèi)案的“壳(ké)基金(jīn)”。此外，这也(yě)体(tǐ)现行业的“扶强除劣”趋势(shì)，中小规模的(de)私(sī)募生存(cún)难度越来越大。

　　申赎(shú)管(guǎn)理上，为加强流动性风(fēng)险管(guǎn)理，《运作指引》要求私(sī)募(mù)证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金开放申赎(shú)频率不得高于每月(yuè)一次。为引(yǐn)导投(tóu)资者理性投资、长(zhǎng)期投(tóu)资，《运作指引》明(míng)确基金合(hé)同应当约定投(tóu)资者不少于6个(gè)月的份额锁定期(qī)安排。

　　投(tóu)资要求方面，在组合投资(zī)要求上，为引(yǐn)导私募证券(quàn)投资基金管理人提升专业投资能力，组合投(tóu)资、分散风险(xiǎn)，要求私(sī)募证券投(tóu)资基金采取资产(chǎn)组合的方式进行投资(zī)。单只私募证券投资(zī)基金投资于(yú)同一资产(chǎn)的资金，不得超过该基(jī)金净资产的(de)25％；同(tóng)一私募基金管(guǎn)理人管(guǎn)理的全(quán)部私募证券(quàn)投资(zī)基金投资于同一资产(chǎn)的资金，不得(dé)超过该(gāi)资产的25％。银行(xíng)活(huó)期存款、国债、中央银(yín)行票据、政策性(xìng)金融债、地方政(zhèng)府债券、公开募集基(jī)金等(děng)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)、协会认可的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)明确(què)禁止多层嵌(qiàn)套，要求(qiú)私募证券投资基金架构应当(dāng)清晰、透明(míng)，不得通过设置复杂架构(gòu)、多层嵌套(tào)等方式(shì)规避监管(guǎn)要求。私募证券投资基金投(tóu)资于其他私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)或者金融机构发行的资产管理(lǐ)产品的，应当(dāng)明确约定所投资的私募证(zhèng)券投资基金(jīn)或者资产管(guǎn)理产(chǎn)品不再投资除公开募(mù)集基(jī)金以外的其(qí)他私募证券投资基金或者资产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求上(shàng)，明(míng)确私募(mù)基金应(yīng)当以风险管理(lǐ)、资产配置为目标开(kāi)展衍生品交易，不得(dé)将衍生品交易异化为(wèi)股票、债券等场(chǎng)内(nèi)标的的杠杆融(róng)资(zī)工(gōng)具(jù)，不得为(wèi)不适格(gé)投资者提供通(tōng)道(dào)服务，提出(chū)集中度(dù)、杠杆(gān)等要求。

　　运作管(guǎn)理要求方(fāng)面，要求私募证券投资基金管理人(rén)建立健(jiàn)全内部制(zhì)度，遵循投(tóu)资者利益优(yōu)先与公平交易(yì)原则(zé)，防范利益(yì)输送。对量化私募证券投资基金在交(jiāo)易(yì)系统(tǒng)安全、异常(cháng)交易监控(kòng)、内部管理、资料保存、产品命名等方(fāng)面提出规范要求。进(jìn)一(yī)步细(xì)化(huà)对(duì)私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金投资运作（如(rú)衍生品、境外(wài)资产等(děng)特殊交易）的信息披(pī)露(lù)要求。

　　同时，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确不同规(guī)模私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人和私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)信息报送工(gōng)作要(yào)求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券投资基金管理人定(dìng)期(qī)开(kāi)展压力测试、建立风险准备金制度等(děng)。具体来看，同一实际(jì)控(kòng)制人控制的私募基金管(guǎn)理人在最(zuì)近一(yī)年度末(mò)合计基金管(guǎn)理规模(mó)在20亿元以上(shàng)的，应当持续建立健(jiàn)全流动(dòng)性风险监测、预警与应(yīng)急处置、关于(yú)预警线(xiàn)与止损线(xiàn)的风险管理制度，每季度至少进(jìn)行一次压力测试。私(sī)募基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)结(jié)合市(shì)场状况和自(zì)身管(guǎn)理能(néng)力制(zhì)定并持续更新流动性(xìng)风险(xiǎn)应急预案，明确预案触发(fā)情景、应急程序与措施等。

　　《运(yùn)作指引》明确(què)禁(jìn)止通(tōng)道(dào)业务，私募基金(jīn)管理人应当对(duì)投资(zī)者资(zī)金来源的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三方下(xià)达投资指(zhǐ)令或(huò)者自行负(fù)责投资运作，不得为金(jīn)融(róng)机构、其他私募基(jī)金管理人，金融机构资产管理产品(pǐn)以及其(qí)他私募基金提供规(guī)避投资范围、杠杆(gān)约束(shù)、投资者门槛等监管要求(qiú)的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士(shì)向期货日报记者表示，综合来看，私(sī)募监管的实际标准在向金融机构管理标准看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如果按目前征求意见(jiàn)稿的水平落实(shí)，执行后(hòu)会快速抹平(píng)私募基金相对(duì)其他资管产品的灵活度，让资金方的(de)投(tóu)放偏好回到(dào)策略表现(xiàn)及(jí)管理人的(de)整体运营(yíng)和(hé)服务水平上(shàng)，而非(fēi)政策监管红利。这将更有利(lì)于(yú)行业(yè)的健康发展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予了过渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运作指(zhǐ)引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运作(zuò)指引(yǐn)》要求执行。同(tóng)时(shí)为减少新(xīn)老(lǎo)基金的套利空间，对存量基金(jīn)针对(duì)不同情况(kuàng)提出(chū)差异化整改要(yào)求，并对重点条款(kuǎn)的整(zhěng)改给予充分(fēn)过渡(dù)期安排：

　　对于(yú)违反投资(zī)范(fàn)围要求、开展(zhǎn)通道业务、不符合最(zuì)低存续规模等触及底线要求(qiú)的存量基金(jīn)，《运(yùn)作指引》施行后不得新增募集(jí)规模(mó)及(jí)投(tóu)资者，不得(dé)展期，新增投(tóu)资活动获得(dé)须(xū)符合《运作指引(yǐn)》要求，合同到期后(hòu)予以清算(suàn)；

　　对于(yú)不符合(hé)《运作指引》中(zhōng)关于投资集中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例、债券及(jí)衍生(shēng)品交易等投资(zī)要求的，给予12个(gè)月整改过(guò)渡期，不强制要求修改基(jī)金合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实施后存量基金(jīn)新募集的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)要求(qiú)设置不少于6个月的份(fèn)额锁定期(qī)；

　　对于存量(liàng)基金(jīn)发生基金(jīn)合同变更的，变更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基(jī)金合(hé)同存续期限发(fā)生变化(huà)的，应当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于(yú)存(cún)量基金(jīn)中无固(gù)定存续期限的私募证券投资基金，要(yào)求在(zài)《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的(de)基(jī)金(jīn)存续期，以促进目前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些