在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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