大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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