昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元乌鲁木齐海拔多少米高/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调乌鲁木齐海拔多少米高整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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