周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流(li四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思ú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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