财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电(d10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱iàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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