一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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