本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基(jī)本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽(suī)然(rán)表面看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就(jiù)发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电路(lù)产业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成已成为国内面(miàn)板显示(shì)驱(qū)动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业(yè)需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利(lì)润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成(chéng)覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的医疗服(fú)务(wù)网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科(kē)、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的那一档，未来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的影响，个(gè)人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝(fèng)式涂布模头(tóu)产品的(de)设(shè)计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解决方案(àn)能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电(diàn)池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继(jì)制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的下(xià)一道工(gōng)序，是(shì)锂(lǐ)电池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的(de)是将正负极浆料(liào)均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上(shàng)。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链(liàn)公司，业绩在(zài)21年爆(bào)发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的一(yī)块市场，天花(huā)板(bǎn)非常低，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于(yú)浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和(hé)传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解(jiě)决(jué)方案，为功率、传(chuán)感和传(chuán)输等(děng)领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品(pǐn)公司提供完(wán)整生产(chǎn)制造平(píng)台，支持客户研发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业(yè)，处于规模扩张(zhāng)阶段(duàn)，但由于规模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容(róng)易(yì)快(kuài)熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在(zài)23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成有(yǒu)利润的(de)公(gōng)司(sī)大得多，且(qiě)公司过于依赖(lài)中芯国(guó)际，未(wèi)来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常大(dà)的IPO了(le)，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料(liào)及其滤饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印(yìn)染加工的(de)化纤纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其(qí)中部分(fēn)终端应用品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都不到(dào)，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行(xíng)业营(yíng)销(xiāo)与后市场服务(wù)领域，为(wèi)客(kè)户提供相(xiāng)关软件产(chǎn)品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽(qì)车主要(y反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ào)面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服务、软件(jiàn)及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司行业前景不算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系(xì)统为主(zhǔ)，基本没什么研(yán)发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽车行(xíng)业有明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的(de)经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技术(shù)服务占主营(yíng)业务(wù)收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力相关工(gōng)程提供(gōng)规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务(wù)收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国(guó)家电网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域提供射频前端的芯片设(shè)计(jì)公司，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全(quán)套射(shè)频前端(duān)芯片设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)和集(jí)成(chéng)化(huà)模组(zǔ)研(yán)发能力，技(jì)术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设计(jì)能力(lì)，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射(shè)频前端发射(shè)模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下(xià)游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低于同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之前(qián)大量机构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国(guó)家级高新(xīn)技术和(hé)专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军(jūn)方(fāng)客户和军(jūn)工集团。成立至(zhì)今，航天南湖(hú)已(yǐ)成(chéng)为(wèi)我(wǒ)国防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但(dàn)利润(rùn)远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来(lái)越高，对(duì)于(yú)这(zhè)种客(kè)户不透明度极高的(de)军(jūn)工企反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数业(yè)，实在(zài)无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联(lián)网相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等(děng)综(zōng)合(hé)运营服务(wù)，为物联网(wǎng)相(xiāng)关场景(jǐng)提供物联网流(liú)量(liàng)接(jiē)入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应(yīng)用等综合(hé)解决方案及云(yún)终端解决方(fāng)案，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服务及技术(shù)服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品的(de)综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈(yíng)利模(mó)式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入(rù)超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网(wǎng)卖(mài)流量的(de)公司，主要是(shì)卖视频会员和其他通(tōng)用流量，业(yè)绩(jì)过去几年看起来不错，但(dàn)公(gōng)司(sī)现金流越来越差，且(qiě)互联网流量已(yǐ)经见(jiàn)顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买量来拓广业务，感(gǎn)觉上市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰。

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